来源： 第一财经日报   作者： 马可佳      金融城 www.ipo123.com

在洛杉矶、巴黎、东京、香港等地的迪士尼乐园里，人声鼎沸的彩车巡游中，米老鼠与唐老鸭、美女与野兽等经典卡通人物的Cosplay是吸引游客眼球的一大焦点。这些服装，来自中国浙江新昌一家名为美盛文化创意股份有限公司(下称“美盛文化”)。

美盛文化是一家从事动漫服饰制造的企业，主要生产包括迪士尼形象动漫服饰、电影形象动漫服饰、传统节日动漫服饰以及装饰头巾等在内的服装类动漫衍生产品。

近日，中国证监会发审委将审核美盛文化首发申请。美盛文化招股说明书（申报稿）显示，美盛文化此次拟于深交所上市，预备募集2.14亿元用于动漫服饰扩产建设项目、2200万元用于研发设计中心项目。

服饰的动漫文化概念

回顾创业之初，2002年6月，创始人赵小强和6个要好的弟兄辞掉工作，在县城郊区租了块地，自己动手搭起了厂房。几天后，一家叫美盛饰品有限公司的企业诞生了。最初公司的创业资本2万元，仅仅只是承接一些圣诞礼品业务的零散订单。

随着几年来中国制造业的发展，赵小强开始进入高档纺织类礼品行业，再到与世界500强之一的法国西莎公司建立了长期合作关系，并逐渐开始与万圣节、圣诞节和大电影服装结下了不解之缘。

相比于传统纺织业，美盛文化的业务范围颇为另类。其主要产品为动漫产业中的Cosplay服饰，Cosplay是英文Costume Play的简略写法，狭义的解释是模仿、装扮虚拟世界的角色，也被称为角色扮演。

动漫产业是中国近年来在文化产业上的一个亮点，虽然发展相比美国、日本较为落后，但已经有不少动漫公司出品了多部具有影响力的动画片。美盛文化经过近十年的市场积累，在动漫衍生产品开发设计生产企业中已拥有了较大的市场份额。2010年3月公司成功完成股份制改造，注册资本为7000万元人民币。

美盛文化的产品以外销为主，最近三年外销比例均保持90%以上，美国的Disguise及Mega Toys、英国的Christy 等均为公司稳定客户。2011年1~9月美盛文化公司营业收入近2亿，同期营业利润超过6000万，其中净利润4725万元。

国内市场扩张不足

美盛文化的业务依赖出口，这或许成为该公司的最大软肋。

招股说明书显示，公司对全球主要动漫服饰供应商美国Disguise的销售占比极大，近三年一期分别为72.38%（2008年）、69.30%（2009年）、56.63%（2010年）和52.81%（2011年1~9月），导致公司在盈利的稳定性上缺乏保障。此外，由于美盛文化产品以外销为主，最近三年外销比例均保持在90%以上，公司需承受汇率调整、出口退税政策调整、纺织品贸易摩擦等相关风险。

虽然公司产品品质和供应能力逐渐为业内众多客户所认可,公司的销售区域也从美国扩大到欧洲、非洲等地,新客户不断增加，客户数量由2008 年的16家增加到目前的44家，客户结构也趋向于均衡化，但如果公司对Disguise的销售发生较大变动将对公司业绩及财务状况产生较大影响。

此外，对于国内市场的扩张不足也成为美盛文化一大弱项。取得迪士尼的授权后,公司在国内开设了三家零售店从事动漫服饰的直接销售。但公司直接销售目前尚处于起步阶段,未来动漫服饰的国内消费市场的普及和接受程度尚不明朗,公司国内销售业务能否达到良好预期仍存在一定风险。2007~2011年的该公司内销比例均不到7%，其中2011年的内销比例更是只有2.73%。

尽管公司已经与迪士尼签订了2 年的产品形象授权协议,但公司是否能够持续取得迪士尼授权仍然存在不确定性。如不能继续取得迪士尼产品形象授权,未来公司国内动漫服饰的产品设计形象来源将会减少。

“目前中国服装服饰产业最缺乏的是设计能力，前端看原材料采购和人员管理，中端看设计，后端看供应链。”联想投资上海办公室投资经理王勇告诉《第一财经日报》记者。而原创设计不足不仅仅是困扰美盛文化，也是困扰整个服装服饰产业的通病。

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