保荐人负责适宜性审核、终身保荐人辅助中小企业

英国AIM 市场成功的一点是它的保荐人和承销人制度。保荐人是指提名顾问Nominated Advisor（Nomad），是伦交所指定的企业在AIM上市的保荐机构（Nomad），伦交所监管保荐人（Nomad）。而保荐人负责企业AIM上市适宜性审核（包括招股说明书等），AIM上市企业的后续监管；企业在AIM上市任何时候都需要一个保荐人，如果上市企业无保荐机构承保超过一个月，上市企业就必须摘牌。简单讲就是交易所来监督这八十多个交易人，保荐人负全部的责任，他做所有的切面兼职，他要对这个公司非常清楚，保荐人经常都是跟公司联系非常紧密的，而且可能是几年的时间。而且英国AIM的保荐人有一个特点，跟主板不一样，主板很多都是大的公司美林、高盛，英国AIM市场的保荐人未必，很多是中小的，他们只作一个板块，比如我只作生物制药，我只作 IT 或我只作矿业，那么他们非常非常的专业。

英国AIM从开创之初就针对各行业的高成长企业，也充分考虑到成长企业小额多次，持续高速发展的企业金融需求，因此设定一个终身保荐人（Nomad）的优势在于能够对中小企业给予持续的、专业的金融服务，对再融资、兼并、收购等后续融资活动给予持续的支持，亦可降低企业上市后股票无人关注甚至成为垃圾股的风险。

保镖兼保姆：对英国AIM市场的保荐人有一个比较形象的比喻，他们一半像 bodyguard ，一半像 babysitter ，就是说他们起着保镖和保姆的作用。之所以说他们像保镖保姆是说他们要对这个公司全部审查，伦敦证券交易所审查谁来做，他们审查这个公司一定要合格，他们是拿自己的业务信誉来担保这个公司上市，这个公司怎么上市就是上市前十天向伦交所提交一个上市报告，如果没有疑义，这个公司十天后就开始上市交易了。但是如果公司出问题的话，他要全权负责任。

还有一个不同的是，主板保荐人把企业带上市后，保荐人就完成任务了，但是二板就是英国AIM上市之后还要一直保留这个保荐人，如果没有保荐人，保荐人不想跟企业做的话，交易所就给企业停牌。这点保荐人就是起着既是保镖又是保姆的作用。“你认为这个孩子很健康，就是说你把他带到AIM上市，他能长大，但是他调皮了，他犯错误了，你要教育他，他生病了，你要给他吃药打针，所以这点有点像保姆。直到他升了主板，那保荐人可以跟公司说拜拜”。

保荐人可兼任券商：英国AIM市场的券商经常可以是保荐人兼的，也可以是不兼的，公司可以执行选择。有固定券商的优势在于这些券商和保荐人都是专门为中小企业服务的。他们收费会便宜，他们会为中小企业度身定做一些专业服务。

全球证交所热捧“英国AIM市场”模式

英国AIM市场独特的保荐人（Nomad）负责制，实现了灵活而有效的监管，同时有效地平衡了投资人和上市公司的利益，同时也是英国AIM市场成为了世界上最成功的创业板运作模式之一。

英国AIM市场的运作模式也成为了全球众多证交所的争先学习和借鉴，如新加坡新成立的高成长板块（CATALIST）就几乎照搬了英国AIM的模式，香港的创业板重新改版后则着重强调了保荐人的地位，纽约泛欧证券交易所（NYSE）的Alternext板块也采取英国AIM类似的规则。日本、意大利的交易所则选择直接与伦交所合作——2008年，伦敦证券交易所（LSE）与意大利交易所联合推出了AIM ITALIA市场；日本东京证交所将联合伦交所在2009年9月推出日本的TOKYO AIM市场。

至于中国十年都未推出的创业板，更是有很多专家和业内人士，都建议中国证券监管部门能够借鉴和学习英国AIM市场。虽然中国创业板最终没有完全采取“保荐人负责制”的运作方式，但是也重点强调了保荐人的责任，这不能不说没有受到英国AIM市场保荐人运作方式的影响。

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